免费久久,激情五月婷婷激情五月婷婷,亚洲私人在线,国产成人三级一区二区在线观看一,又色又爽又黄的视频女女

??歷經(jīng)10年曲折上市路，素有“價(jià)格屠夫”之稱的奧克斯空調(diào)，終于要登陸港股市場(chǎng)。

??8月25日，奧克斯電氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧克斯”）在港交所發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售約2.07億股，其中香港發(fā)售股份1035.82萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售股份約1.97億股，另有15%的超額配股權(quán)；發(fā)售價(jià)將不高于每股17.42港元；預(yù)期股份將于2025年9月2日開(kāi)始在香港聯(lián)交所買賣。

??此次上市成功，奧克斯將成為繼 A 股格力電器、美的集團(tuán)之后，又一家登陸主流資本市場(chǎng)的空調(diào)企業(yè)。

??這場(chǎng)上市之路并非坦途，從 2015 年沖擊 A 股失利，到新三板 “閃進(jìn)閃退”，再到如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，創(chuàng)始人鄭堅(jiān)江的上市夢(mèng)歷經(jīng)波折。

??與此同時(shí)，奧克斯雖近年業(yè)績(jī)回暖，卻面臨高負(fù)債、突擊分紅的爭(zhēng)議，地產(chǎn)板塊也逐漸邊緣化，其上市后的發(fā)展仍充滿挑戰(zhàn)。

??中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，當(dāng)前港股流動(dòng)性回暖、家電板塊估值修復(fù)，疊加奧克斯海外產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)，公司有望借此上市實(shí)現(xiàn)“融資—擴(kuò)產(chǎn)—降杠桿”的正向循環(huán)；但另一方面，行業(yè)需求見(jiàn)頂、價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，其長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)仍取決于盈利能力的提升。

??IPO 十年曲折路

??奧克斯的 IPO 歷程，堪稱一部充滿坎坷的 “資本逐夢(mèng)記”。

??回溯其發(fā)展源頭，1986年，25歲的鄭堅(jiān)江帶著 7 人團(tuán)隊(duì)，毛遂自薦承包了寧波負(fù)債20萬(wàn)元、破敗如牛棚的龍觀鐘表零件廠，正式開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之路。

??1989 年，鄭堅(jiān)江敏銳捕捉市場(chǎng)機(jī)遇，帶領(lǐng)企業(yè)進(jìn)軍儀表業(yè)，創(chuàng)立“三星”品牌。彼時(shí)他是電表行業(yè)的后來(lái)者，國(guó)內(nèi)最大電表企業(yè)產(chǎn)能是三星的500倍，但他憑借對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的精準(zhǔn)判斷，在國(guó)家七部委發(fā)文要求用新產(chǎn)品替代老產(chǎn)品時(shí)，堅(jiān)持生產(chǎn)老產(chǎn)品，最終因老產(chǎn)品供不應(yīng)求，企業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，短短3年便將電表業(yè)務(wù)做到全國(guó)  第一。

??1993 年，寧波三星集團(tuán)成立，2011 年，旗下三星電氣成功在上海主板掛牌上市，為奧克斯的資本版圖打下第一塊基石。

??1994 年，鄭堅(jiān)江看中空調(diào)行業(yè)的高利潤(rùn)與完善的周邊配套，創(chuàng)立奧克斯品牌（總部設(shè)于寧波），正式進(jìn)軍空調(diào)領(lǐng)域。

??當(dāng)時(shí)空調(diào)被歐美國(guó)家壟斷，價(jià)格高昂如同奢侈品，奧克斯通過(guò)技術(shù)革新、工藝優(yōu)化與自動(dòng)化生產(chǎn)線升級(jí)，讓產(chǎn)品上市時(shí)價(jià)格比進(jìn)口商品低 60% 左右、比國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品低 30%，憑借極致性價(jià)比，“價(jià)格屠夫” 的名號(hào)也從此響徹業(yè)界。

??奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年 12 月，線上空調(diào)市場(chǎng)市占率前五品牌依次為美的、格力、小米、華凌和奧克斯，其線上優(yōu)勢(shì)仍在延續(xù)。

??然而，核心空調(diào)業(yè)務(wù)的資本化之路卻異常艱難。2015 年，奧克斯首次計(jì)劃登陸 A 股，未能獲得監(jiān)管層批準(zhǔn)；2016 年，它轉(zhuǎn)而選擇新三板作為過(guò)渡，年初掛牌后僅一年，便于 2017 年 1 月火速摘牌，上演 “閃結(jié)閃離”。

??2018 年 10 月，奧克斯重啟 A 股上市輔導(dǎo)，耗時(shí)5年至2023年6月完成輔導(dǎo)，最終仍放棄了A股主板之路。今年 1 月，奧克斯將目光轉(zhuǎn)向港股，首次遞表因半年有效期滿無(wú)果；直至7月16日二次遞表，由中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人，才成功獲得上市備案通知書，8月12 日又順利通過(guò)港交所聆訊，距離上市目標(biāo)終于一步之遙。

??對(duì)于創(chuàng)始人鄭堅(jiān)江而言，此次上市意義非凡。若奧克斯成功港股IPO，他將手握3家上市公司，進(jìn)一步完善資本版圖。在 2024 年胡潤(rùn)百富榜上，鄭堅(jiān)江以225億元財(cái)富位列213位。

??高負(fù)債下突擊分紅惹爭(zhēng)議

??從業(yè)務(wù)基本面看，奧克斯近年展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，其核心業(yè)務(wù)為家用和中央空調(diào)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，旗下奧克斯 AUX 品牌貢獻(xiàn)主要營(yíng)收，另有華蒜、AUFIT 奧菲特兩大品牌。

??據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按銷量計(jì)算，2024年，奧克斯是全球第五大空調(diào)提供商，市場(chǎng)份額達(dá)7.1%；是中國(guó)大眾市場(chǎng)家用空調(diào)第一  品牌，市場(chǎng)份額達(dá)25.7%。

??從市場(chǎng)地位來(lái)看，奧克斯無(wú)疑是成功的。憑借對(duì)線上渠道的早期布局和深度運(yùn)營(yíng)，常年位居國(guó)內(nèi)空調(diào)線上銷量榜首，整體市場(chǎng)占有率穩(wěn)居行業(yè)前列。

??從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年至2024年，奧克斯年?duì)I業(yè)收入分別為195.28億元、248.32億元、297.59億元，同期經(jīng)調(diào)整公司凈利潤(rùn)分別為14.49億元、25.11億元、29.35億元。

??2025年前3個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為93.5億元，較上年同期的73.6億元增長(zhǎng)27%；毛利為19.76億元，上年同期的毛利為15.78億元；毛利率為21.1%，上年同期的毛利率為21.4%。

??雖然營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度不錯(cuò)，但仍與頭部企業(yè)如格力電器、美的等品牌存在很大差距。格力電器2022~2024年的營(yíng)業(yè)收入分別為1902億元、2050億元、1900億元；美的集團(tuán)則分別營(yíng)業(yè)收入3457億元、3737億元、4091億元。

??此外，奧克斯的低價(jià)策略也嚴(yán)重?cái)D壓利潤(rùn)空間。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022~2023年和2024年前三季度，奧克斯毛利率分別為21.3%、21.8%、21.5%。顯著低于格力電器（2024年消費(fèi)電器毛利率34.91%）和美的集團(tuán)（2024年智能家居毛利率29.97%）。

??這也是奧克斯近3年來(lái)雖然營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)收入增速及凈利潤(rùn)增速均出現(xiàn)明顯下滑的主要原因。值得一提的是，2024年奧克斯凈利潤(rùn)增速驟降至17%，遠(yuǎn)低于上年水平。

??此外，奧克斯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一化問(wèn)題同樣凸顯。招股書數(shù)據(jù)顯示，2022~2024 年，奧克斯家用空調(diào)營(yíng)業(yè)收入占比分別為 88.5%、87.3%、87.1%，中央空調(diào)占比僅為 9%~11%，核心收入幾乎完全依賴空調(diào)業(yè)務(wù)，且以家用空調(diào)為主。這種單一的品類結(jié)構(gòu)，讓企業(yè)極易受到市場(chǎng)波動(dòng)沖擊，抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱。

??引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議的是高負(fù)債下的突擊分紅。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年一季度，奧克斯資產(chǎn)負(fù)債率分別為88.3% 、78.8%、84.1%和82.5%。其中 2024 年 84.1% 的資產(chǎn)負(fù)債率，顯著高于同期行業(yè)頭部企業(yè)格力電器 61.55%、美的集團(tuán) 62.33% 的水平，財(cái)務(wù)杠桿壓力突出。

??令人費(fèi)解的是，根據(jù)招股書，在資產(chǎn)負(fù)債率高企的2024年，奧克斯卻突擊分紅37.94億元，比當(dāng)年全年的凈利潤(rùn)29.35億元還高出8.59億元，相當(dāng)于2022年到2024年3年凈利潤(rùn)總額的55%。

??從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，此次分紅的最大受益者是鄭堅(jiān)江家族。奧克斯 96.36% 的股份由奧克斯控股持有，而奧克斯控股 85% 的股權(quán)歸鄭堅(jiān)江所有，剩余15%股權(quán)為鄭堅(jiān)江親屬所有。

??以此計(jì)算，鄭堅(jiān)江家族可從37.94億元分紅中獲得36.56億元。招股書明確提到，這筆分紅 “使用現(xiàn)金及銀行結(jié)余”支付，直接導(dǎo)致公司流動(dòng)資產(chǎn)減少，陷入凈流動(dòng)負(fù)債狀況。

??一邊是高負(fù)債下的資金壓力，一邊是上市前的大額分紅，奧克斯此舉被市場(chǎng)質(zhì)疑為 “股東套現(xiàn)”。針對(duì)上述爭(zhēng)議及業(yè)績(jī)相關(guān)問(wèn)題，記者致電致函奧克斯，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

??不過(guò)，奧克斯也在積極尋找新的增長(zhǎng)突破口，海外市場(chǎng)已被確立為未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略核心。2022~2024 年，其海外業(yè)務(wù)收入從83.86億元增至146.81億元，占總營(yíng)業(yè)收入的比例從 42.9%提升至49.3%，已接近營(yíng)業(yè)收入半壁江山，成為拉動(dòng)增長(zhǎng)的重要引擎。

??地產(chǎn)板塊 “掉隊(duì)”

??除了空調(diào)主業(yè)與資本市場(chǎng)動(dòng)作，奧克斯旗下曾作為核心板塊的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，近年已逐漸 “邊緣化”。

??2000年，奧克斯正式涉足地產(chǎn)領(lǐng)域，2004年實(shí)行“7+X”布局，開(kāi)始全國(guó)化擴(kuò)張，2009年進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)。

??2013年10月，鄭堅(jiān)江曾表示，奧克斯已明確將地產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，奧克斯地產(chǎn)年銷售額要在5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)500億元，努力躋身行業(yè)30強(qiáng)，力爭(zhēng)成為以城市綜合體和精品住宅為引擎的多元地產(chǎn)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。

??出于尋求規(guī)模和質(zhì)量增長(zhǎng)的戰(zhàn)略考慮，奧克斯從2015年開(kāi)始在海外戰(zhàn)略擴(kuò)張，在悉尼取得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，后來(lái)又進(jìn)軍巴西、泰國(guó)、印度尼西亞。

??同時(shí)，奧克斯地產(chǎn)也加強(qiáng)了人才引進(jìn)。2018年2月，奧克斯地產(chǎn)邀請(qǐng)旭輝原南京區(qū)域總經(jīng)理侯波擔(dān)任總裁，同年，侯波7月離職，接任者為祥生地產(chǎn)原副總裁俞國(guó)勤。

??這一年，奧克斯地產(chǎn)的年度銷售額剛突破百億元，據(jù)克而瑞《2018年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜》顯示，奧克斯地產(chǎn)以105.1億元的銷售成績(jī)排在第152位。2019年，奧克斯地產(chǎn)的全口徑銷售金額下滑至76億元，行業(yè)排名第188。

??到了2020年，據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，奧克斯地產(chǎn)已經(jīng)消失不在寧波全年的銷售業(yè)績(jī)榜單上，區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)不再。

??有業(yè)內(nèi)人士表示，奧克斯集團(tuán)已經(jīng)不把地產(chǎn)作為集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。

??從拿地端來(lái)看，在公開(kāi)土拍市場(chǎng)，有關(guān)奧克斯地產(chǎn)拿地的信息并不多，最近一次公開(kāi)拿地是在2021年1月，寧波市北侖區(qū)濱江新城出讓一商住用地。經(jīng)178輪報(bào)價(jià)，甬儲(chǔ)出2020-153號(hào)地塊為奧克斯地產(chǎn)以頂價(jià)20.30億元摘下，此后便鮮有公開(kāi)土拍信息。

??公開(kāi)資料顯示，截至2024年，奧克斯地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目總建筑面積達(dá)百萬(wàn)方級(jí)規(guī)模，其已在寧波、杭州、南京、馬鞍山等8個(gè)城市布局，有40余個(gè)項(xiàng)目處在開(kāi)發(fā)建設(shè)中。

??值得關(guān)注的是，2024年12月，奧克斯地產(chǎn)更名為寧波奧克斯商業(yè)發(fā)展有限公司，同步調(diào)整經(jīng)營(yíng)范圍為商業(yè)管理服務(wù)，標(biāo)志著地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

??截至目前，奧克斯地產(chǎn)官網(wǎng)已無(wú)法打開(kāi)，僅通過(guò) “寧波奧克斯地產(chǎn)” 微信公眾號(hào)更新部分項(xiàng)目信息，昔日的地產(chǎn)擴(kuò)張野心已逐漸淡出公眾視野。

??未來(lái)，如何平衡規(guī)模與利潤(rùn)、突破產(chǎn)品結(jié)構(gòu)瓶頸、在海外市場(chǎng)建立優(yōu)勢(shì)，將是奧克斯上市后必須面對(duì)的核心課題。