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??接手家族事業(yè)一年多，恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)董事長陳文博在面對(duì)市場和投資者時(shí)，顯得更加從容。

??“今年上半年，恒隆在市場持續(xù)受壓的情況下展現(xiàn)出穩(wěn)健的業(yè)務(wù)模式。面對(duì)復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，物業(yè)組合表現(xiàn)逐步回穩(wěn)?！?月30日，在老牌港資房企恒隆集團(tuán)業(yè)績會(huì)上，陳文博如是說。

??2025年上半年，恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)的總收入分別下跌18%、19%至52.02億港元、49.68億港元；利潤方面，上半年恒隆集團(tuán)股東應(yīng)占基本純利下跌7%至11.91億港元，恒隆地產(chǎn)的股東應(yīng)占基本純利下跌9%至15.87億港元。

??公司行政總裁盧韋柏提到，過去5次業(yè)績會(huì)，集團(tuán)都在說“保本保命”，而針對(duì)今年半年度成績單，盧韋柏卻一改口風(fēng)，其表示，公司用不同手段熬過最困難的時(shí)候，相信最壞的時(shí)候已過去。

??收入、利潤依舊下滑

??雖然管理層對(duì)公司預(yù)期發(fā)展較好，但從目前來看，無論是恒隆集團(tuán)還是恒隆地產(chǎn)，收入和利潤表現(xiàn)依然處于下跌趨勢。

??以恒隆地產(chǎn)為例，今年上半年實(shí)現(xiàn)收入49.68億港元，同比下滑19%。收入下降的原因，恒隆地產(chǎn)表示是物業(yè)銷售的減少。對(duì)比2024年上半年12.28億港元的物業(yè)銷售額，報(bào)告期內(nèi)，恒隆地產(chǎn)旗下皓日、武漢恒隆府兩大項(xiàng)目銷售進(jìn)賬僅1.61億港元，同比下降87%。

??在恒隆地產(chǎn)的收入中，物業(yè)租賃、物業(yè)銷售及酒店是三大重要組成部分。其中，物業(yè)租賃為公司最重要的收入來源。而在物業(yè)租賃中，恒隆地產(chǎn)又以內(nèi)地市場作為主戰(zhàn)場。2025年上半年，恒隆地產(chǎn)來自于內(nèi)地的物業(yè)租賃收入為31.9億港元，較2024年下滑2%，占總收入的63%。

??據(jù)財(cái)報(bào)顯示，恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地市場的租賃收入主要來源于商場和辦公樓兩大部分。眾所周知，今年上半年，整體辦公樓市場依然充滿挑戰(zhàn)，優(yōu)質(zhì)辦公空間需求不足及供應(yīng)過剩，導(dǎo)致不少辦公樓空置率上升和租金下調(diào)。在市場壓力下，2025年上半年，恒隆地產(chǎn)旗下內(nèi)地商場提供的物業(yè)租賃收入與2024年基本持平已實(shí)為不易。

??具體來看，恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地的10座商場中，有7座商場的租金收入實(shí)現(xiàn)了正增長，僅有天津恒隆廣場、武漢恒隆廣場、沈陽市府恒隆廣場租金收入同比下滑。恒隆地產(chǎn)在半年報(bào)中披露，前述三座商場租金收入下滑，主要是受同業(yè)的進(jìn)取定價(jià)及宣傳攻勢影響，錄得銷售租金下跌。

??相比商場，恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地市場的辦公樓租金下滑更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，恒隆地產(chǎn)來自內(nèi)地辦公樓的收入為5.28億元，同比下滑5%，跌幅主要由出租率下降和租金下調(diào)所致。

??恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地的5個(gè)辦公樓中，上海恒隆廣場的甲級(jí)辦公樓租金下調(diào)幅度最大，占內(nèi)地辦公樓整體降幅82%。同時(shí)，該辦公樓的出租率下滑最為明顯，較2024年同期下降了6個(gè)百分點(diǎn)至82%。上述因素導(dǎo)致該辦公樓期內(nèi)收入下滑幅度最大。

??整體收入的下跌也影響了公司利潤表現(xiàn)。利潤方面，恒隆地產(chǎn)今年上半年錄得股東應(yīng)占基本純利為15.87億港元，同比下降9%，每股基本盈利為0.33港元。對(duì)此，恒隆地產(chǎn)解釋稱，利潤下降是受租賃營業(yè)溢利下降及財(cái)務(wù)費(fèi)用上升影響。

??杭州是未來一兩年布局重點(diǎn)

??早在2024年，恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)的利潤就持續(xù)下滑，當(dāng)年公司股東應(yīng)占基本純利分別減少21%及25%。針對(duì)公司盈利疲弱現(xiàn)象，在今年1月初的2024年度業(yè)績會(huì)上，陳文博就表示，相信2025年一定不會(huì)像2024年那樣，希望2025年可以有些微增長。

??但從今年上半年的成績單來看，無論是恒隆集團(tuán)還是恒隆地產(chǎn)依然未擺脫利潤下滑的困境，要實(shí)現(xiàn)“微增長”仍有難度，因此公司下半年的表現(xiàn)就變得十分關(guān)鍵。

??盧韋柏也表示，對(duì)公司很有信心，但具體要看今年第三、四季度的情況。

??雖然整體市場環(huán)境不佳，但恒隆依然在瞄準(zhǔn)機(jī)會(huì)新增投資。此前7月10日，恒隆集團(tuán)與百大集團(tuán)簽訂了為期20年的營運(yùn)租賃合同，租用位于杭州武林商圈的杭州百貨大樓南北兩座大樓。若該交易獲得百大集團(tuán)股東批準(zhǔn)，杭州恒隆廣場將新增約42000平方米的零售面積，較現(xiàn)有規(guī)模提升40%。

??“此次策略性擴(kuò)充不僅將大幅提升項(xiàng)目規(guī)模，還將增強(qiáng)其可達(dá)性和可見度，為股東創(chuàng)造更可觀的長遠(yuǎn)價(jià)值。”盧韋柏在業(yè)績會(huì)上也披露，杭州的恒隆廣場也拿到動(dòng)工備案，公司辦公樓也會(huì)在下半年逐步投入使用，而商場會(huì)在明年年底開幕，文華東方酒店預(yù)計(jì)將于2026年年底開幕。

??“杭州恒隆廣場未來的收益和回報(bào)會(huì)有很大的提升?！北R韋柏表示，租賃物業(yè)不同于買地，成本會(huì)比較低。杭州恒隆廣場的零售預(yù)租表現(xiàn)理想，目前預(yù)出租率約為81%。盧韋柏認(rèn)為，杭州是恒隆集團(tuán)接下來一兩年在內(nèi)地布局的重中之重。

??不過，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)前內(nèi)地高端零售市場面臨較大沖擊，正在建設(shè)的杭州恒隆廣場本身就面臨一系列挑戰(zhàn)，項(xiàng)目三面被樓宇包圍，面向主干道的展示外立面不多，可能會(huì)影響消費(fèi)者的觸達(dá)度，從而影響客流量以及部分對(duì)展示面有強(qiáng)需求的客戶租賃意愿。這或許也是恒隆斥巨資租賃杭州百貨大樓鋪面的重要因素。但即使通過租賃杭州百貨大樓獲得更多外立面展示區(qū)域、擴(kuò)大了整體規(guī)模，杭州恒隆廣場也依然面臨激烈的市場競爭。

??公開信息顯示，在杭州武林商圈已有占據(jù)美妝和奢侈品優(yōu)勢的兩大商場巨頭——武林銀泰和杭州大廈。因此，有熟悉商業(yè)地產(chǎn)的業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，恒隆入局武林商圈雖然能夠?yàn)樵搮^(qū)域商業(yè)辦公市場帶來活力，但能否取得成功的關(guān)鍵還在于其能否引進(jìn)具有市場號(hào)召力的首店品牌和獨(dú)家業(yè)態(tài)、能否通過創(chuàng)新的商業(yè)運(yùn)營模式重塑消費(fèi)體驗(yàn)。